【私の相場観】 世界と日本の株価 下村 皎史 ( 東京新聞2015年2月26日)

【私の相場観】
世界と日本の株価 下村 皎史
東京新聞2015年2月26日

http://www.tokyo-np.co.jp/article/economics/market_outlook/list/CK2015022602000164.html

 世界の株式市場を見ると、リーマン・ショック前の高値を大きく上回っている国が多い。まさに金余り下の株高である。日本も1989年の最高値には、はるかに届かないが、リーマン前の高値は超えてきた。世界的なマイナス金利下での相対的株式の魅力浮上に乗った動きだ。

 大抵の国はリーマン・ショック直前が過去最高値だが、ナスダック、イタリア、台湾などは、2000年のITバブル期が最高値で、日本だけが89年のはるか昔が最高値だ。

 多くの国がリーマン直前の最高値を更新して日経平均株価もその水準を超えたが、東証株価指数(TOPIX)は、まだリーマン前高値の82%の水準にとどまっている。 その理由は、銀行や鉄鋼、資源株、ソニーやパナソニック、NEC、東芝など電機の大型株の株価水準が低いままだからとみる。現在の好業績を反映した企業の株にしても、円安とスマホなどによる効果の部分が大きい。盛んに行われている海外企業の買収も成功するかどうかは、不明だ。

 日経平均株価は高値を更新したが、TOPIXの方が日本企業の実態を現していると思われる。世界的な余剰資金の振り向け先として日本の株式市場が選ばれるには、上場大型株の競争力が本当に強くなるかどうかだ。経営改革が進む日立製作所や三菱重工、コマツや東レ、メガバンクなどが実力を発揮し、過去の高値を目指すようでなくては力強い上昇にはならない。少なくともPBR1倍以下はさみしい。
 (FPG投資顧問社長)


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