【図解で分かる「決算書」の仕組み】 「大塚家具」最終黒字も苦しい状況

【図解で分かる「決算書」の仕組み】「大塚家具」最終黒字も苦しい状況
ZAKZAK2015.03.10

http://www.zakzak.co.jp/economy/ecn-news/news/20150310/ecn1503101140006-n1.htm


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(1)貸借対照表


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(2)損益計算書


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(3)キャッシュ・フロー計算書

 本日は、老舗家具大手の大塚家具をピックアップする。創業者である大塚勝久会長と娘の久美子社長との経営方針を巡る対立が明らかになった同社だが、その実態はどうなっているのだろうか。2014年12月期の同社の決算書をもとに、読み解いてみよう。

 まず、貸借対照表=〔1〕=を見てみよう。資産に対して純資産が約74%もある。しかも、借入金が全くなく、現預金も潤沢にあるため、安全性についての懸念は全くない。

 次に、損益計算書=〔2〕=を見てみよう。売上総利益率(粗利率)が50%以上あり、商品そのものの収益性は高い。しかし、営業利益と経常利益が赤字に転落してしまった。同業界ではイケアやニトリが躍進しており、顧客を奪われているのが実態だろう。

 他方で税引前当期純利益と当期純利益が黒字であるのは、多額の特別利益を計上しているためである。保有している有価証券を売却し、20億円超の売却益を計上したのだ。含み益の吐き出しで何とか最終黒字は保ったものの、業績として苦しい状況であることは否めない。

 最後に、キャッシュ・フロー計算書=〔3〕=を見てみよう。投資C/Fが多額のプラスになっているのが目立つ。これは先ほど紹介した有価証券の売却収入によるものである。もともとキャッシュが潤沢な会社であるが、さらに手元の資金が膨らんだ。

 中期経営計画では、(久美子社長側が)配当金を2倍に増やす大胆戦略が発表された(勝久会長側は3倍)が、同社の潤沢な資金からすれば決して無謀なものでないことが分かる。

 「お家騒動」ともいえる父と娘との対決は、3月27日の株主総会に向けた「委任状争奪戦(プロキシーファイト)」に突入した。敗れた方は大塚家具の経営から追放となる。果たして大塚家具の株主たちはどちらを支持するのだろうか。 (川口宏之)

 ■かわぐち・ひろゆき 公認会計士、早稲田大大学院非常勤講師。1975年、栃木県出身。専修大経営学部卒。図を多用した会計に関するセミナーは会計の素人にも分かりやすいと評判。著書に『決算書を読む技術』(かんき出版)。


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