【私の相場観】  分配するのが投信か?  沢上 篤人  (東京新聞2015年3月11日)

【私の相場観】
分配するのが投信か? 沢上 篤人
東京新聞2015年3月11日

http://www.tokyo-np.co.jp/article/economics/market_outlook/list/CK2015031102000152.html

 日経新聞の日曜版に、日本を代表する投信ファンド46本の成績が掲載される。その成績たるや惨たんたるものだ。基準価額が1万円を超えているのは、わずかに8本。うち5本は1万円ちょっとと、お粗末きわまりない。大半が設定元本の1万円を割り込んでいるのは、分配型のファンドだからというなかれ。いくら分配型への投資家ニーズが高いとはいえ、元本を取り崩してまで配当するのは投信本来の姿ではない。

 投信は、もともと小口投資家の財産づくりをお手伝いするための器として生まれ育った。投資家顧客は、じっくり資産の増加、すなわち基準価額の上昇を期待して投信を購入する。投信会社は長期の運用でしっかり基準価額を高めていくのが本来の姿である。

 しかるに、日本では毎月分配型の顧客ニーズに応えようとするばかりだ。毎月のお小遣いを欲しいぐらいなら、わざわざ3%近い販売手数料を払って投信など買う必要はない。高齢者層が毎月分配型の投信を望むというが、いつまでもそういった顧客層が中心であるはずもない。世代交代は着々と進むし年金不安も高まるばかりだ。元本を取り崩してでも毎月の分配金が欲しい投資家から、まともな成績の伸びを期待する投資家に入れ替わっていこう。

 投資家ニーズのシフトはもう時間の問題である。それが始まった時、基準価額がどのように伸びているかが投信ファンド選定で決定的な要因となる。それも、5年10年さらには20年の成績だ。

(さわかみ投信取締役会長)


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