【私の相場観】 もみ合い相場に移行 小澤 俊夫 (東京新聞2015年4月22日)

【私の相場観】
もみ合い相場に移行 小澤 俊夫
東京新聞2015年4月22日

http://www.tokyo-np.co.jp/article/economics/market_outlook/list/CK2015042202000174.html

 今後の相場展開は、やはり海外投資家の動向が左右すると思われる。財務省統計での海外の日本株保有額は、直近の2014年12月末現在159兆円と過去最高。そこで、過去に保有額が高額に達した年の翌年、海外投資家が市場でどう動いたかを追ってみた。

 例えば、06年12月末に保有額が149兆円と高額に達した翌07年の市場では、ドル建て日経平均株価は150~135ドルと前年とほぼ同じ動きで推移。為替相場も2年間はおおむね1ドル=121~112円で変化が少ない。ゆえに、海外投資家は保有株の値上がり益は少ないが、ドル換算の目減りも少なく保有額が均衡していたので、5・39兆円買い越し、相場をけん引した。

 さて今年のドル建て株価は年初の145ドル前後からじり高を辿り、4月17日現在165ドルと過去最高値圏。昨年の150~135ドルでの動きに比べ、現在値上がり益が相当あろう。最近、欧州筋などから新規投資がみられるが、海外投資家は保有額が既に高額に達しており、当面大幅な買い越しは控えるだろう。実際、今年は4月9日現在0・88兆円の買い越しと少なく、むしろ今後は利益確定売りが出てこよう。

 差し当たり6月末にかけては、日銀と公的年金が相場を支えるだろう。日経平均株価は10日に一時2万円台を回復した。その後は19000円台での動きにあるが、日銀と公的年金は2万円台での上値買いには慎重のようだ。ゆえに2万100~1万8900円のもみ合いに移行していくだろう。 (株式評論家)


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