【私の相場観】  割安な電気工事各社  安藤 富士男  (東京新聞2015年6月11日)

【私の相場観】
割安な電気工事各社 安藤 富士男
東京新聞2015年6月11日

http://www.tokyo-np.co.jp/article/economics/market_outlook/list/CK2015061102000183.html

 活況だった日経平均株価はここにきて上げ一服感もでてきた。買いは海外投資家だけで、国内勢の多くは売り越し。円安進行や後発医薬品、マイナンバーといった投資テーマも新鮮味に欠ける。業種、銘柄も自動車、電機、医薬品など大方買い尽くされた。横並び意識の強い日本企業ならではの自社株買い、増配など株主優遇策も一巡した感じ。
 こうした中、長期にお勧めしたいのが大手電力直系の電気工事各社。北海電工は札幌上場だが、他8社は東証第1部で、いずれも株価収益率(PER)、純資産倍率(PBR)でみると相対的に割安。

 中電工、関電工、トーエネックはPERこそ20倍台だが、PBRは0・8倍未満。北陸電工、九電工、ユアテックはPERが7~12倍、PBRが0・8~1・2倍。きんでん工、四電工はPERこそ17~19倍だが、PBRは各1倍、0・4倍。

 年商はきんでん工の4800億円から北陸電工の460億円まで開きは大きいが、経常利益は四電工を除くと300億円から47億円まで意外に善戦。

 最大の注目材料は政府の「発送電分離」。早ければ2018年度、遅くとも20年度までに発電と送電・配電を欧米企業同様、分離する考え。

 この場合、送電・配電はこれまでの経緯から総合商社や大手通信、あるいは他の有力エネルギー企業が取得するとみられる。しかし、ユーザーへの安定供給責任を問われられるはずで、それには電気工事各社の協力が不可欠。 

(ちばぎん証券顧問)


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